Аналитики Deutsche Bank рекомендуют покупать доллары за иены

Восемнадцать месяцев назад Deutsche Bank нарисовал схему, чтобы продемонстрировать изменение динамики валютного рынка во времени, и доказать, что, с учетом оценочной стоимости активов, изменения платежных балансов и дивергенции бизнес-циклов, доллар США вскоре потеряет свою положительную корреляцию с антирисковыми настроениями, а доллар/иена вновь станет единственной парой с высокой бетой. Сегодня в банке подчеркнули, что их мнение на этот счет не изменилось. Более того, аналитики DB отметили, что изменение японской политики, грядущее сокращение стимулов ФРС, стабилизация в Европе, охлаждение экономики в Китае и рост напряженности на Ближнем Востоке создают прекрасные условия для медведей по доллар/иене.

Доллар США утратит положительную корреляцию с антирисковыми настроениями

1. Изменение рыночной структуры не бывает гладким и безболезненным, чаще всего, процесс идет хаотично и рывками. Первые признаки того, что долларовый цикл формирует дно, появились в середине 2011 года, когда бразильский реал, индийская рупия и турецкая лира подверглись неожиданному приступу слабости, от которого им так и не удалось оправиться, а евро/доллар начал падение на фоне долгового кризиса, которое продлилось до середины 2012 года. Но масштабный развал корреляции между акциями и валютами произошел только в начале этого года: в странах Б10 он этот процесс идет стабильно с начала первого квартала; в развивающихся странах он начался во втором квартале и совпал с распродажами на рынке гос. облигаций США

2. Вновь обретенный иеной статус валюты-убежища также не внушает доверия. Профицит текущего счета Японии остался в прошлом, поэтому ключевым катализатором движений на валютном рынке остаются потоки капитала, а беспрецедентное стимулирование со стороны Банка Японии служит мощным встречным течением. Таким образом, у доллар/иены гораздо больше перспектив вырасти, кроме того, корреляция пары с "рисковыми активами" (в частности, американскими и японскими фондовыми индексами) крайне высока, что также дает ей преимущество перед остальными валютами.

3. Между тем, подразумеваемая волатильность останется низкой, а это значит, CVIX не выйдет за пределы диапазона 8-12% (текущее значение 9.4%). Единственное исключение - доллар/иена и некоторые валюты развивающегося рынка, где на локальную динамику влияют мировые тренды, создавая дестабилизирующий эффект.

Источники и ссылки

с Forex Pf Ru / Про Финанс Сервис