Credit Suisse: позиция РБА по отношению к аусси

Отсутствие налогово-бюджетного стимулирования, сопровождающего текущие рекордно-низкие процентные ставки, заставлет Резервный Банк Австралии занимать более «голубиную» позицию, чем ему хотелось бы. Данная чрезмерная зависимость от стимулирующей денежно-кредитной политики является ключевым фактором в нашей медвежьей точке зрения относительно австралийского доллара.

Динамика процентной ставки Австралии

Тон высказываний Центробанка все более четко указывает на необходимость чего-то более существенного, чем просто аккомодционная монетарная политика, чтобы компенсировать коллапс в инвестициях в горнодобывающую отрасль и резкое ухудшение торговых условий.

Динамика торговых условий в Австралии

Аргумент в пользу налогово-бюджетного стимулирования и инвестиций в инфраструктуру, в сравнении с текущим фокусом правительства на сбалансированный бюджет, может стать главной темой на федеральных выборах 2016 года. Австралия имеет одну из самых жестких налоговых политик с учетом валового долга в размере 34% от ВВП. Ставки по займам на рекордно низких уровнях, но издержки на оплату долга высоки.

Динамика значения государственного бюджета Австралии

Динамика государственного долга к ВВП Австралии

В то время как мы не ожидаем, что возможное фискальное стимулирование окажет существенное влияние на наш медвежий взгляд на курс аусси/доллар или наши прогнозы дальнейшего сокращения ставки Резервного Банка Австралии — все же этот фактор является ключевым риском наших ожиданий в долгосрочной перспективе и выступает той причиной, по которой мы не понижаем наш 12-месячный прогноз по AUDUSD ниже 0.7000.

График валютной пары AUD USD

Дело в том, что увеличение бюджетных расходов (возможное) позволило бы Центробанку занимать менее «голубиную» позицию, сохраняя поддержку для австралийского доллара посредством широкого дифференциала процентных ставок. Мы считаем, что такая поддержка могла бы быть сильнее любой угрозы понижения рейтингов, несмотря на то, что Австралия имеет отрицательную сальдированную инвестиционную позицию и в руках нерезидентов находится высокий процент суверенных долговых бумаг этой страны.

Динамика баланса бюджета и ставки Центробанка Австралии

Источники

ForexPF.Ru - агентство финансовых новостей "Профинанссервис"

TradingEconomics.Com - графики макроэкономической статистики

Images.Google.Ru - сервис поиска картинок от Гугла

VK.Com/rich_yurik - новость оформлена и опубликована Миргородом Юрием Владимировичем