Jyske Markets: Краткий обзор европейских валют

швейцарский франк картинка

Наш прогноз по франку, в целом, остался прежним. Мы верим в его дальнейший рост и последнее заседание Центробанка Швейцарии совсем не смогло нас разубедить в этом. ЦБ оставил процентные ставки на том же уровне, однако, в последующих комментариях руководство банка предпочло не повторять привычную фразу о намерении препятствовать чрезмерному укреплению франка. Вероятность интервенции упоминалась в контексте возможной дефляции под влиянием роста курса франка. Но, в то же самео время в Банке отметили, что на данный момент такая угроза, в целом, миновала. При прочих равных условиях, на данный момент это свидетельствует о том, что в Центробанке Швейцарии не видят в укреплении национальной валюты серьезных последствий для национальной экономики. Учитывая данные сигналы, все указывает на то, что в дальнейшем франк продолжит укрепляться. Пока Национальный банк Швейцарии оставил процентные ставки на том же уровне из-за неопределенной ситуации с долговым кризисом в Южной Европе. Однако не исключено, что в скором времени Центробанк начнет ужесточать свою политику, поскольку развитие национальной экономики указывает на необходимость подобных мер. Таким образом, валюта получит дополнительную опору и стимул к росту. В целом, мы полагаем, что все указывает на укрепление франка, и мы считаем, что последние сигналы из Центробанка Швейцарии поддерживают наш прогноз о переходе франка в другой торговый диапазон. С технической точки зрения, евро/франк смел поддержку в области 1.36 и провалился ниже 1.3200. Несмотря на то, что сейчас валюта вернулась к области 1.3350, мы ожидаем возврата к .3200 в краткосрочной перспективе

Японская иена

Ослабление евро и рост антирисковых настроений на рынках на протяжении многих месяцев способствуют укреплению иены. В течение последних недель слухи о распаде Еврозоны несколько утихли, и индекс VIX, который является показателем общих антирисковых настроений на рынках, продемонстрировал снижение. Рынки по-прежнему находятся на грани нервного срыва, и недавний прилив оптимизма среди инвесторов - не более чем ремиссия. Пока что мы сохраняем наш 3-х месячный прогноз по евро/иене на уровне 110. Беспокойства, которые были отличительной чертой рынков в течение прошедших месяцев, привели лишь к коррекции. Таким образом, мы ожидаем, что в дальнейшем нервозность начнет угасать. При прочих равных условиях, это означает, что давление на иену усилится на фоне роста интереса к рисковым активам со стороны инвесторов. Другим фактором в пользу ослабления иены в будущем является угроза дефляции, которая вот уже много лет висит дамокловым мечом над экономикой Японии. Несмотря на довольно высокие показатели экономического роста в стране на протяжении последних кварталов, Япония вновь вынуждена бороться с угрозой дефляции, поэтому, на наш взгляд, нет смысла рассчитывать на повышение ставки в стране как минимум до 2012 года. Другие мировые экономики по-прежнему демонстрируют признаки прогресса, несмотря на тот факт, что на ближайшее время повышение процентных ставок в этих странах не запланировано. Например, в США ФРС, скорее всего, начнет ужесточение монетарной политики в начале 2011 года. Перспектива увеличения спрэда доходности в США и других странах только усилит давление на иену, в особенности по истечении нашего прогнозного периода.

3-месячный прогноз по евро/иене: 110, 6-месячный прогноз: 115, 12-месячный прогноз: 120.

Норвежская крона

Беспокойство инвесторов по поводу долгового кризиса в Еврозоне явно продемонстрировало чувствительность норвежской валюты к антирисковым настроениям, царящим на рынке. В целом, поддержку валюте продолжают оказывать, в некоторой степени, положительные фундаментальные показатели и, в особенности, постепенное ужесточение монетарной политики Банка Норвегии. Ранее мы утверждали, что у норвежской кроны относительно невысокий потенциал, поскольку, прежде всего, валютный курс вернулся на докризисный уровень. В будущем на норвежскую крону будут обращать меньше внимания, потому что Центробанки других стран тоже начнут повышать процентные ставки. Также следует добавить, что экономические индикаторы в начале 2010 года оказались неутешительными, и Банк Норвегии в последнем отчете по монетарной политике понизил прогноз по ставкам до единственного повышения во второй половине 2010 года. Это подтверждает наш прогноз, что потенциал норвежской кроны в 2010 году несколько ниже, чем в 2009 году. В общем, мы ожидаем, что норвежская валюта будет демонстрировать стабильность с возможным незначительным укреплением в течение указанного периода, однако в случае усиления волнений на финансовых рынках, крону ожидает очередной удар. EUR/NOK: 3-месячный прогноз: 8.00, 6-месячный прогноз: 7.95, 12-месячный: 7.90.

Шведская крона

Шведская крона по-прежнему демонстрирует признаки ослабления на фоне негативного настроя на рынках. Волнения по поводу долгового кризиса в Еврозоне несколько ослабли, но они, как не угасший до конца огонь, периодически вспыхивают снова и снова. Для шведской кроны эти перепады настроений могут обернуться снижением. Если настроения на рынках не перерастут в настоящую панику, повыешние процентной ставки Банка Швеции может поддержать курс валюты. ВВП в начале этого года прилично вырос, и показатели экономического роста со 2 по 4 кварталы 2009 года заставили многих пересмотреть свои прогнозы в сторону повышения. В результате Jyske Bank повышает свой прогноз на 2010 год с 1.7% до 3.2%. Более того, некоторые члены Центробанка Швеции сделали оптимистичные заявления по поводу перспектив шведской экономики, а затем председатель банка Стефан Ингвес объявил, что экономика страны сейчас находится в довольно устойчивом положении, а это дает основания полагать, что худшая часть кризиса для Швеции позади. При прочих равных условиях, мы считаем, что Центробанк Швеции продолжит ужесточать монетарную политику после первого повышения процентных ставок на 25 базисных пунктов на заседании 1 июля. Тем не менее, существует много причин для беспокойства в отношении шведской экономики (наиболее серьезные из них связаны с долговым кризисом в Еврозоне). Таким образом, процесс повышения будет постепенным. Вероятно, за год ставка вырастет до 1.75%. Принимая во внимание все аспекты, можно сделать вывод, что экономика Швеции продемонстрировала неплохой рост, и сейчас, когда волнения на рынках несколько утихли, большая часть факторов способствует дальнейшему укреплению шведской кроны. Однако сейчас EUR/SEK практически вернулся в докризисный торговый диапазон, и таким образом, мы не ожидаем значительных изменений в краткосрочной перспективе. И все же, в свете позитивного общего настроя на рынках, и, в частности, улучшения перспектив роста, мы несколько повысили наши прогнозы по этой валюте. EUR/SEK: 3-месячный прогноз: 9.50, 6-месячный прогноз: 9.40, 12-месячный: 9.35.

По материалам Jyske Markets

иена картинка

профинанс

forexpf.ru