Корреляция доллара и товаров будет тесной

доллар США

Исторически сырьевые товары, наиболее чувствительные к глобальным изменениям в экономике, показывали и наибольшую зависимость от колебаний курса доллара. Список таких товаров включает в себя базовые металлы, нефть и драгоценные металлы. В незначительной степени этот список можно дополнить скотом, зерном и природным газом. Долларовая составляющая этих товарных отношений была завышена в последние годы. Начиная с 2008г. неприятие риска, макроэкономические проблемы и слабые перспективы роста реальной экономики довели спрос на доллар до максимальных значений, этому также способствовал и тот факт, что инвесторы искали убежища. Кроме того, ухудшение инвестиционного климата в сочетании с проведением QE3, скорее всего, обострит отношения между ростом доллара и ценами на сырьевые товары.

В Morgan Stanley предполагают, что нас ожидает сценарий "Назад в будущее", что вполне логично с учетом вероятности, что история развивается не по спирали, а по петле. Естественно, сильный доллар может оказать только лишь "бычье" влияние на цены на сырьевые товары. Есть все основания предполагать, что долларовые и товарные отношения в будущем будут более тесно связаны. До 2007г., когда мировой ВВП был сильнее и стабильнее, наблюдался длительный период снижения корреляции между ценами на доллар и ценами на сырьевые товары. Благодаря улучшению перспектив для доллара, указывающих на возможность ускорения роста ВВП и промышленного оживления в США, можно ожидать, что спрос на сырьевые товары перевесит любые негативные последствия в этом валютном цикле, считают эксперты.

Исторически сложилось, что наиболее высокая бета к доллару у промышленных металлов, нефти и драгоценных металлов, но и это отношение может сломаться. Тогда как зерно, необходимое для корма скота, и природный газ, как правило, показывают более низкую корреляцию с долларом, поскольку эти товары в большей степени подвержены колебаниям спроса в конце бизнес-циклов. Корреляция цен на природный газ и стоимость доллара США в крайней степени нестабильна, вместе с тем золото имеет четко прослеживаемую обратную связь с долларом США, однако желтый металл имеет своеобразный статус актива-убежища, а не традиционного товара. Таким образом, эксперты считают, что золото наиболее зависимо от роста доллара в текущем экономическом цикле.

Morgan Stanley

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг